經濟轉型期間最大的風險九份民宿是資金鏈斷裂。
  貨幣收得過緊,對影子銀行打壓過重,債務危機可能馬上爆發;不監管任由發展,債務危機最終還是會爆發。在金融市場化的室內裝潢過程中尋找躲避危機的中間道路,成為當務之急。
  為防止金融系統性風險,一份旨在規範影子銀行的基礎文件發佈。據《第一財經日報》的報道,監管層第一份全面規範影子銀行體系的文件,在脫去影子銀行“影子”外衣的同時,可能會在2014年形成一場加強關鍵字影子銀行監管的風暴。市場消息稱,這份被稱為“國辦107號文”的《關於加強影子銀行監管有關問題的通知》(以下簡稱《通知》)由國務院辦公廳於近日印發,說明影子銀行並非個別金融領域的個別現象。
  影子銀行是中國金融業的縮影,也是高負債的縮影。中國金融業最大的問題是迄今未能建立起市場化的信用體系,未能建立風險控制體系,而是在政製冰機維修策指揮棒的引導下不加甄別地進入基建、光伏、物聯網等行業。而現在,如果不加控制恐將盲目地進入城鎮化、新農村、環保等概念行業中。
  影子銀行分成兩部分,一部分是市場的有益補充,有前景的中小企業無法得到貸款,企業在年關需要調頭寸,大型基建項目做到一半政策裝潢收緊,都需要影子銀行及時提供彈葯。沒有影子銀行,就沒有中國的草根經濟。影子銀行之所以像貓一樣有9條命,根源就在於市場需要。
  正因為如此,《通知》沒有一棍子打死影子銀行,而是肯定影子銀行的產生是金融發展、金融創新的必然結果,作為傳統銀行體系的有益補充,在服務實體經濟、豐富居民投資渠道等方面起到了積極作用。
  另一部分,影子銀行有追逐暴利的傾向,不守規章,以高利貸對實體經濟“橫征暴斂”。無論是互聯網金融的P2P,還是典當行、小貸公司、融資租賃公司,有很大一部分都打著為實體企業解困的旗號,乾著高利貸的勾當,甚至月息高達4分、5分,這些吸血的金融機構將徹底破壞實體與金融領域的生態,讓金融贏利模式變成吸血模式。
  《通知》明確了影子銀行分類、監管部門、以及監管辦法。其主旨在於,允許符合規定的影子銀行將影子資金透明化,同時堅決制止小貸公司、融資租賃、擔保機構進行事實吸儲發放高利貸。一句話,債務杠桿不能在表外加長。
  加強監管無可非議,但短期內會利空金融機構,如“商業銀行要按照實質重於形式的原則計提資本和撥備”等相關規定將使商業銀行利潤壓力加劇,補充核心資本的要求更加迫切。
  上述改革是正確的,但還未觸及重點,重點是在市場化的過程中建立嚴格的信用機制,進行準確的風險與信用定價。無論是表內資產還是表外資產,影子銀行還是非影子銀行,只要定價不准確,都會發生系統性風險,許多鋼貿貸款、光伏貸款等表內貸款,以及溫州等地區的標準銀行貸款壞賬風險大幅上升就是明證。如果金融機構不能準確定價,監管影子銀行可能會治標不治本。什麼時候金融機構能篩選出優質的低風險企業,能不再看著政策的指揮棒,能不再以吸血的模式而是與實體企業和諧共存,金融機構才會擺脫根本系統性風險的夢魘。
  金融風險不是單由影子銀行造成,而主要是混亂的信用體製造成的,是行政權力主導金融資源造成的。影子銀行改革,核心就是立規矩、尊市場。  (原標題:金融風險不是單由影子銀行造成)
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